事实
标普、纳指和道指8月3日分别上涨1.5%、2.1%和1.3%。三大指数同日上行，风险偏好并非单一权重推动。收盘强度覆盖主要指数，反弹证据较为集中。标普500距纪录仅0.1%，一旦突破将刷新历史高位，突破后是否放量决定短期趋势的持续性。逼近纪录后还需要下一交易日的成交和广度确认，才能判断是否形成更广的风险偏好。[1][2][3]
约束
10Y为4.70%，实际10Y报2.43%，均较7月31日回落。利率小幅走低让科技资产的现金流兑现压力略缓。股指与收益率并列观察，单一上涨信号不足以说明估值压力已经消失。当前组合下，成长股对利率的敏感度高于价值股，利率若继续回落，科技线的弹性会更大。名义收益率与实际收益率仍处较高位置，估值的安全垫依然有限。若利率重新上行而盈利预期下修，反弹的脆弱性会更快暴露。[1][2][4][5]
下一条证据
下一次更新同时核对指数、10Y与实际10Y。股指上涨而收益率继续回落，才会打开更宽的风险偏好解释。若两者转向背离，市场仍会优先奖励盈利和现金流。除了收益率，还要看油价和通胀预期，这三者共同决定风险偏好的持续性。关键不是单日涨幅，而是股指与折现率是否给出同向确认。[1][4][5]